年报业绩整体飘红 家电板块受机构青睐场

2011年04月14日08:04  来源:通信信息报
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  截至4月11日,家电上市公司2011年年报基本出炉完毕。

  细读年报不难发现,2010年,在家电下乡、以旧换新和节能补贴等一系列政策的继续“给力”下,白色家电上市公司业绩表现良好集体飘红,尤其是龙头企业年报业绩非常亮丽,而黑色家电上市公司年报则喜中有忧,好坏掺半;小家电继续高成长,但分化加剧;家电连锁发展不改稳健本色,发展平稳。

  2010年,家电上市公司业绩整体飘红

  整体而言,2010年国内家电上市企业报喜的达到25家,占比高达86%,再创新高。

  在白电方面,2010年,格力电器(000651,股吧)实现收入608亿,增长42.6%,净利润42.8亿,同比增长45.1%;美的电器(000527,股吧)实现收入746亿元,同比增长58%,净利润31.3亿元,同比增长69%;青岛海尔实现主营收入605.88亿元,同比增35.56%,净利润20.35亿元,同比增47.06%;小天鹅实现营业收入112亿元,同比增长65.7%,实现净利润5.07亿元,同比增长78.7%;志高控股2010年营业额84.68亿元,增幅达41%。

  在黑电方面,2010年,长虹实现主营收入417.11亿元,同比增32.59%,净利润29.23亿元,同比增146.20%;海信电器预计2010年净利润将比2009年同期的4.98亿元增长50%以上;TCL实现主营收入518.33亿元,同比增17.03%,但净利润4.32亿元,同比减7.98%;而厦华营收略增,但净利润同比下降39.84%;深康佳预计净利润也同比下降。

  在小家电方面,2010年,万和电气(002543,股吧)营业总收入22.93亿元,同比上升了32.27%,净利润1.86亿元,同比增长了47.76%;苏泊尔实现营业收入56.22亿元,同比增幅达36.60%,净利润为4.04亿元,同比增长30.12%;九阳营收53.5亿元,同比增加15.3%,净利润5.9亿元,同比减少3.1%;老板电器(002508,股吧)实现营业收入12.31亿元,同比增长31.84%,实现净利润1.34亿元,同比增长64.17%。

  在家电连锁方面,2010年,苏宁电器(002024,股吧)实现销售收入755.04亿元,同比增长29.51%,净利润40.11亿元,同比增长41.25%;国美电器,实现销售收入509.10亿元,同比增长19.3%,净利润19.62亿元,同比增长39.25%;ST三联实现营业收入约8.78亿元,比上年增长5.52%,利润总额2372万元,比上年增长171.78%。

  家电业挑战中迎来机遇

  白色家电方面,今年2-4季度,国内需求依然旺盛,增长速度仍然较高,值得期待。首先,三四级市场蕴含着很大的消费潜力,“家电下乡”只是推手;其次,城镇化持续推进,居民可支配收入不断提高,将增加居民家电更新需求,而且升级特征明显;第三,随着“十二五”期间,3600万套保障房的开建将持续推动家电安装率提升;此外,家电出口也大有可为。

  在黑电方面,国内彩电行业经历2009年货源准备不足和2010年高库存煎熬后,2011年将朝着更加稳健、理性的方向发展。慧聪机构预计今年彩电零售出货量将达到4365万台,销售额1813亿元,销售量和销售额将同比增长分别为9%和20%。2011年,中国彩电企业拉开了在高世代面板项目上的投资热潮,但涉足上游产业链后的效果如何还有待检验。

  小家电方面,未来市场竞争将加剧,厨卫行业的高利润率将走低。小家电行业进入门槛低,随着海尔、美的、格力等强势厂商介入程度加深,单一品类的厂商将面临更为残酷的市场竞争;一个稍具规模的小家电厂商其产品种类就可能近千个,企业如何做大做强也是严峻考验;此外,尽管小家电行业市场需求快速增长,单品毛利率也远高于大家电,但是对企业的管理效率和成本控制、人员配备等方面也有着更高的要求,稍有不慎,就可能导致亏损。

  在家电连锁方面,今年“美苏争霸”格局不变,行业将呈平稳发展,但网购将对传统家电渠道将产生越来越大的威胁。随着网购在国内消费比重越占越大,2011年的家电网购总量有望突破千亿大关。目前家电网购主要是以小家电为主,但随着消费者消费观念改变、网购商服务的进一步提升,大家电网购将会有更大的发展空间,这将成为中国家电零售业的第三势力,挑战“美苏争霸”格局。

  瑕不掩瑜 整体看多家电板块行情

  目前已进入年报、一季报业绩超预期的投资窗口期,伴随着家电扶持政策的延续、保障房建设全面铺开缓、发达国家经济复拉动出口增求、消费升级背景下家电产品均价将上行等利好消息,多家券商机构认为,预计家电行业整体业绩超预期的概率较大,行业的天花板还远没有到来。同时家电板块整体估值处于历史低位,正处于买入时机。

  从投资策略综合考虑,未来家电行业需求增长的动力和发展方向,子行业的推荐顺序为:洗衣机、小家电、空调、冰箱。具体投资标的方面,建议投资者继续关注在产业升级推动下的龙头企业格力电器、青岛海尔、美的电器三大白电龙头,成长较强的小天鹅、苏泊尔与九阳股份(002242,股吧)等小家电企业,其在完成产业升级的同时,也创造了佳绩,建议投资者二季度予以强烈关注;在节能、新材料趋势下优势较为明显的公司,如合肥三洋、禾盛新材(002290,股吧)等,也可跟踪。

  勿庸讳言,历过多年发展,目前我国家电产业发展仍存在一些急需解决的问题与疑虑。一是居高不下的原材料价格,家电企业竞争加剧,毛利率存在下降的风险;二是新开征的废旧家电处理基金,将加重家电企业成本负担;货币紧缩、再融资等因素也将影响近期大盘走向。这些都值得投资者关注。

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