硅料跌麻了！大全能源计提减值近8亿，半导体级多晶硅投入超7亿尚无收益

8月26日盘后，硅料“四大天王”之一的大全能源（688303.SH）发布2024年半年报。受硅料价格下滑影响，其营收同比下降50.84%；归母净利润同比下降115.14%，由盈转亏。

在硅料价格跌跌不休的背景下，大全能源不断向上一体化拓展，将业务延伸至原料工业硅及辅料圆硅芯，还在经营范围中增加“石墨及碳素制品制造和销售”业务，通过自产石墨辅料控制成本。

除“老本行”高纯多晶硅外，近年来大全能源还在打造第二成长曲线，向半导体级多晶硅进军。今年5月，其半导体级多晶硅项目首批产品出炉，不过半年报显示，其年产1000吨高纯半导体材料项目工程进度仍为建设中。

大全能源称，其年产1000吨高纯半导体材料项目预计于今年达到预定可使用状态，截至6月30日，该项目仍处于产品试产验证阶段，未实现效益。

对此，8月27日，时代财经以投资者身份致电大全能源，相关工作人员表示，因半导体级多晶硅的质量要求等方面较为苛刻，需要经历比较长时间的爬坡环节，在满足公司内部的质量标准之后再送去给下游客户试用。

供需失衡，硅料狂跌拖累业绩

上半年，大全能源实现营收45.84亿元，同比下降50.84%；归母净利润为-6.70亿元，同比下降115.14%，由盈转亏。

对于业绩同比大幅下降的原因，大全能源称，自2023年开始，随着行业内新增产能的不断释放，行业整体产能攀升，多晶硅供需关系趋于失衡，多晶硅价格不断下滑。

据硅业分会报价，今年以来硅料价格下跌约四成。8月27日，隆众资讯光伏分析师方文正向时代财经指出，硅料价格今年以来跌跌不休的主要原因是供需关系的失衡。上游硅料企业前期扩产产能集中释放供应，但下游需求增长没有跟上供应量的增长速度，导致硅料库存增加，价格因此承压。另外，硅片环节的低开工率和高库存情况也对硅料的采购价格构成了压力。

受多晶硅价格大幅下跌影响，2024年上半年大全能源归母净利润、归母扣非净利润、经营活动产生的现金流量净额、基本每股收益、稀释每股收益、扣非后的基本每股收益同比分别下降115.14%、115.67%、164.07%、114.98%、114.98%和115.46%。同时，其加权平均净资产收益率和扣非加权平均净资产收益率也同比分别下滑11.35和11.41个百分点。

因存货跌价，大全能源还对2024年半年度计提了7.85亿元的减值损失。去年，大全能源计提资产减值损失3193.92万元。

据中国光伏行业协会数据，2024年上半年国内多晶硅生产总量约106万吨，同期大全能源多晶硅产量为12.72万吨，占比达12.00%，规模稳居第一梯队。同时，公司N型单晶硅片用料产量占比已成功突破70%。销量方面，2024年上半年大全能源实现多晶硅销量9.71万吨。

为应对产品价格波动，大全能源将调整年度例行检修计划时间窗口期，并自今年第三季度起阶段性调整装置生产负荷，预计今年第三季度多晶硅产量4.30万吨~4.60万吨，全年预期产量调整为21万吨~22万吨。

在公布半年报的同日，大全能源还公告变更了公司经营范围，增加“常用有色金属冶炼、有色金属合金销售、石墨及碳素制品制造、石墨及碳素制品销售”等业务。

对此，上述大全能源工作人员表示，增加石墨经营范围主要是为了生产圆硅芯的石墨辅料，自产利于控制成本。

向半导体级多晶硅进军

半导体是多晶硅的一个重点应用领域，但应用在该领域的多晶硅（电子级多晶硅或半导体级多晶硅）必须具有更高的纯度。

目前，国内主要的国产电子级多晶硅公司为江苏鑫华半导体科技股份有限公司（以下简称“鑫华半导体”）和黄河上游水电开发有限责任公司（以下简称“黄河水电”）。

鑫华半导体是国内首家实现电子级多晶硅规模化生产的半导体材料端企业，生产规模现为5000吨/年，产品已通过国内大部分领先的半导体硅片厂商认证并形成规模化销售；黄河水电产能为3300吨/年，国内集成电路硅片企业应用超过7年。

一位从事电子级多晶硅行业的业内人士告诉时代财经，该类产品的技术壁垒主要在提纯方面，电子级多晶硅可以说是人类化工提纯的极限。同时，该类产品的验证周期比较长，应用在半导体行业的产品不仅要经过客户的验证，还要经过客户的客户的验证，一直到终端。

或为应对市场波动风险，大全能源也筹划着向半导体级多晶硅领域进军。

2021年12月，大全能源与内蒙古包头市人民政府签订了战略合作框架协议，其中涉及半导体级多晶硅项目。协议约定，由大全能源投资332.50亿元人民币在包头市建设30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.10万吨/年半导体级多晶硅项目。

据大全能源财报，上述项目中的一期项目（10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体级多晶硅）已于2023年建成投产，二期项目中年产10万吨高纯多晶硅项目于2024年5月投产。此外，该二期项目中的半导体多晶硅项目将根据市场需求情况推进。

今年5月，大全能源半导体级多晶硅项目首批产品顺利出炉，彼时，内蒙古大全半导体有限公司总经理表示，首批产品出炉表明半导体项目流程已完全打通，下一步将尽快完成质量爬坡和产品分级验证。

不过，大全能源2024年半年报同时也显示，其1000吨高纯半导体材料项目的工程进度为建设中。该项目预算投入4.21亿元，报告期内投入5760.98万元，累计投入7.35亿元，工程累计投入占预算比例174.49%。

大全能源称，其年产1000吨高纯半导体材料项目预计于今年达到预定可使用状态。截至6月30日，该项目仍处于产品试产验证阶段，未实现效益。

上述大全能源工作人员表示，因半导体级多晶硅的质量要求等方面较为苛刻，需要经历比较长时间的爬坡环节，在满足公司内部的质量标准之后再送去给下游客户试用。

技术方面，大全能源还表示，在1000吨半导体级多晶硅生产线的建设中，成功引入和自主研发了痕量杂质络合吸附、超低温深冷纯化、氮气纯化、高洁净还原炉、超高纯化学清洗及硅料化学清洗等前沿技术，确保了该生产线完全具备稳定生产半导体级多晶硅的能力。

2024年上半年，大全能源的研发投入同比增加3.43个百分点，占营收的比例为6.76%。

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