摩根士丹利基金市场洞察:海外市场不确定性加剧,A股资金转向内需板块

2024-08-12 13:12:41 新浪网 

上周A股市场再度回调,上证指数下跌1.48%,沪深300指数下跌1.56%,万得全A指数下跌1.67%,上证50相对抗跌,下跌1.10%。从行业表现看,食品饮料、房地产、商贸零售、建材和轻工制造等行业表现靠前,计算机、国防军工、电子、通信和汽车等行业表现靠后。市场风格偏大盘价值,两市日均成交额为6468亿元,较前一周显著回落。

海外形势依然复杂,上周一日元套息交易逆转,对股市形成抽血,日经225创出历史上最大单日跌幅,美股也在衰退担忧加剧的情况下重挫。但很快交易逻辑发生反转,日央行官员表示暂缓加息步伐,美国最新的初请失业金人数数据低于预期,显示出劳动力市场的韧性,美国衰退预期降温,美元升值,股市也迎来反弹。当前海外面临着两个较大的不确定性。一是美国经济数据回落速度,短期而言,衰退交易需要修正,但是其经济数据大概率走弱,只是未来节奏可能会放慢,因此很难刺激市场形成趋势性上涨;二是美国大选,特朗普交易也在修正,因为多个民调显示哈里斯在赶超,但考虑到短期民调的质量不高,能否持续修正无法确定,我们认为需要等待两党第二次辩论之后。

由于海外市场的波动非常剧烈,不确定性极高,A股市场资金转向内需板块,当然行业的表现也叠加了政策的催化。上周末国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,围绕挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费、增强服务消费动能等方面,提出20项具体任务,支持餐饮住宿、家政服务、养老托育等服务消费重点领域高质量发展。周末统计局公布了7月份CPI,同环比均有明显提升。消费板块此前一直是资金回避的重要方向,上周的反弹虽无法确定中期趋势,但板块内部结构性机会已经比较明确,值得从个股角度自下而上去深入挖掘。

在海外市场反弹的几个交易日,A股市场并未显著反弹,我们认为是受到了资金面的压力。上周北向资金净流出依然较多,年内净流入转负,而高点净流入近千亿,这相当于近两个月的IPO金额。不过未来资金面改善的可能性较大,IPO缩量、减持限制等进入常态,美联储终将降息,国内货币政策空间较大,这为市场的企稳回升创造了有利条件。行业角度,我们看好一些受益于美联储降息的领域如创新药、黄金等,同时认为基本面稳定且有政策支持的方向如家电、公用事业等或将保持较好的相对收益,中期则继续重点关注景气度改善的半导体、军工等。

(责任编辑:宋政 HN002)
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