华安基金：美国衰退交易兴起，港股央企红利逆势上涨

行情回顾及主要观点：

过去一周（7月29日-8月2日）港股大盘与科技板块回调，港股央企红利逆势上涨，恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.14%，恒生全收益指数下跌0.41%。行业方面，高股息的能源业和电讯业上涨超1%，非必需性消费与地产建筑业跌超2%。

资金流向方面，南向资金净流入边际减少，上周净流入92亿港元。行业上看，南向资金上周较为青睐资讯科技业、公用事业，分别净流入48亿元、22亿元。

美国多项经济指标趋弱，引发市场对于衰退的担忧，全球资金的避险情绪拖累港股。美国7月ISM制造业PMI降至26.8，不及预期的49和6月的48.5，创8个月来新低。分项看，就业、产出和新订单均走弱较多。劳动力市场方面，7月美国新增非农就业+11.4万，显著低于预期的+17.5万，7月美国失业率由4.1%升至4.3%，触发萨姆规则（该理论认为，当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，通常意味着经济已经处于衰退状态）。上述数据发布后，10年期美债降至4%以下，美股和商品走弱，反映市场或在交易美国的衰退预期，全球risk-off交易亦对港股形成情绪压制。

展望后市，海外市场短期内或仍波动较大，国内基本面弱复苏延续，导致港股走势亦不明朗，而在国内低利率环境下，港股央企红利凭借其高股息和低估值特性有望获得更多资金关注。尤其在近期高股息策略小幅回调后，股息率进一步提升，港股红利配置价值愈发突出。

恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益55%，相对恒生全收益指数超额收益84%；年初至今收益16%，超额收益13%。当前指数PE为5.52，股息率达7.06%，具有较高的配置价值（数据来源：iFinD，截至2024/8/2）。

港股各行业上周表现

数据来源：Wind，恒生指数，华安基金，截至2024/8/2

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2024/8/2