奢侈品并购反垄断先例来了？美国FTC起诉阻止Tapestry收购Capri

智通财经获悉，美国联邦贸易委员会(FTC)周一提起诉讼，要求阻止Coach母公司Tapestry (TPR.US)以85亿美元收购Michael Kors母公司Capri (CPRI.US)的交易，称这将消除两家奢侈手袋制造商旗舰品牌之间的"直接正面竞争"。几位反垄断律师表示，FTC罕见地对一宗高端时装业合并发起反垄断挑战，可能为奢侈品交易监管开创先例。

FTC在一份声明中表示，合并后的公司将在全球拥有约3.3万名员工，可能会降低工资和员工福利。FTC表示:“拟议中的合并可能会剥夺Tapestry和Capri在价格、折扣和促销、创新、设计、营销和广告方面的竞争，使数百万美国消费者无法从Tapestry和Capri的正面竞争中获益。”

在接受采访时，Tapestry首席执行官Joanne Crevoiserat表示，公司为员工提供的“工资和福利感到自豪”，对人才的竞争不仅仅局限于时尚行业。Crevoiserat说:“我们认为FTC从根本上误解了市场和消费者今天的购物方式，以及这笔交易对我们行业员工和工人的影响。我们引进人才，又把人才流失到大量的竞争对手那里。”

反垄断专家说，美国奢侈品市场高度分散，有几个差异化的品牌在迎合广泛的消费者群体。他们认为，传统时尚品牌通常面临着每年新推出的品牌的良性竞争。

律师事务所Gibson Dunn时尚、零售和消费者业务主席Howard Hogan称：“FTC提起诉讼的决定令人惊讶，因为时尚、服装和配饰领域并不缺乏竞争。该委员会已经锁定了一个营销术语——‘无障碍奢侈品’，并将其视为一个存在于真空中的独特市场。”

美国反垄断执法机构去年12月发布了新的并购指导方针，以鼓励公平、开放和竞争的市场。反垄断律师指出，FTC正在使用指导方针下的一种新策略，认为合并将直接影响小时工，他们可能会因为员工竞争减少而失去更高的工资。

律师事务所Holland & Knight诉讼律师Jennifer Lada表示:“修订后的联邦合并指导方针概述了对劳动力的潜在影响，如降低工资或工作条件，是挑战合并的基础，所以这是一个新的趋势。这并不奇怪，因为这些机构已经宣布他们会这么做，但这是在法庭上进行测试的新事物。”

Tapestry曾在8月份提出收购Capri，希望打造一家美国时尚巨头，有效对抗路易威登(Louis Vuitton)母公司LVMH(LVMHF.US)等规模更大的欧洲竞争对手，开辟新的领域，并有可能在全球奢侈品市场赢得更多份额。但FTC在11月要求两家公司提供更多有关交易的信息。

Capri在一份声明中表示：“Capri强烈反对FTC的决定。政府的挑战忽视了市场现实，绝大多数市场现实表明，这笔交易不会限制、减少或约束竞争。”

今年4月初，两家公司的交易获得了欧盟和日本监管机构的批准，该交易将把Kate Spade和Jimmy Choo等顶级奢侈品牌纳入一个屋檐下。

尽管投资者对该交易能否获得批准持怀疑态度，但大多数分析师预计，该交易将在8月10日之前完成，这是两家公司完成交易的最后期限。Capri股价周一收于37.96美元，远低于Tapestry提出的每股57美元的收购价。

TD Cowen分析师在4月初的一份报告中写道:“在我们看来，考虑到这一类别的竞争性和不同程度的文化相关性，我们认为合并不会损害消费者的利益。”