营收净利润双双下滑存货滞销?极米科技股价“脚踝斩”降价求生？

出品：新浪财经上市公司研究院 　　

作者：坤

极米风光不过三年。

近日，极米科技发布了2023年度业绩快报，上市以来的高增长戛然而止。公告中，极米科技在2023年实现营业总收入35.58亿元，相比上年同期的42.22亿元减少15.74%，而这也是极米科技自披露业绩以来首次出现全年收入下滑的问题；同期营业利润仅为3481万元，同比下降93.16%；同期实现归母净利润1.24亿元，而去年同期为5.01亿元，同比大幅下滑75.26%。

收入缩水、盈利能力大幅后退的背后，自然是极米投影仪销量下滑。业绩快报中，极米科技表示，公司收入主要来源的国内市场产品销量出现下滑，同时由于调整了部分产品的销售价格，公司销售毛利率及净利率也出现下滑。

或是为了稳定市场信心，在业绩快报发布的同期，极米科技还发布了回购公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于8000万元且不超16000万元；回购价格不超134.74元/股，回购资金来源公司超募资金。但在公告中，公司持股5%以上股东百度毕威、百度网讯表示在未来6个月内可能存在减持公司股票的计划，极米科技实控人及董事长钟波、董事肖适与董事刘帅也表示在公司本次股票回购期间可能存在增持/减持公司股票的计划。

而根据沪深交易所发布的最新规范股份减持行为细则，截至2024年2月27日，极米科技已破发，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。

2023年营收缩水15.74%归母净利润减少75.26%

从极米科技2021年以来单季度的业绩表现来看，逐季度业绩下滑的表现非常明显。2022年上半年以前，极米科技还保持了较为稳定的增长，营收与归母净利润增速均在两位数以上。2021全年，极米科技实现营业收入40.38亿元，同比增长42.78%。

但2022下半年以来，营业收入与归母净利润的高增长双双戛然而止。其中，截至2023年三季度，营业收入已经连续5个继续负增长，而归母净利润同期不仅负增长，缩水的趋势也愈演愈烈，下滑幅度从2022年Q3的-44.01%扩大至2023年Q3的110.90%，盈利规模不止“腰斩”。更需要注意的是，2023年Q3极米科技的归母净利润由盈转亏，实现净亏损656.12万元，2024年公司的盈利能力又是否会进一步下滑，这是否会是公司未来亏损的拐点，仍有待观察。

根据极米科技披露的2023年度业绩快报来看，2023年Q4极米已经力挽狂澜，并未出现年度亏损。但即便如此，公司的业绩下滑也不容乐观，2023年实现营业总收入35.58亿元，相比上年同期的42.22亿元减少15.74%，而这也是极米科技自披露业绩以来首次出现全年收入下滑的问题；同期营业利润仅为3481万元，同比下降93.16%；同期实现归母净利润1.24亿元，而去年同期为5.01亿元，同比大幅下滑75.26%。

产品销量的明显下滑，以及极米调整了部分产品的销售价格，在一定程度上影响了公司毛利，2023年前三季度，极米科技的毛利率从前两年较为稳定的36%左右下滑至32.81%。但与此同时，公司的各项费用支出却依然高企，其中，2023年前三季度销售费用高达4.42亿元，同比增长7.31%，研发费用为3.00亿元，同比增长5.03%。但各项费用的持续投入显然并未给极米科技带来预期的业绩增长，反而致使销售费用率、研发费用率等分别来到新高18.23%、12.37%，盈利能力进一步承压。

与此同时，销量的明显下滑背后也意味着公司的存货出现了滞销。2020-2023年前三季度，极米科技的存货不断增加，分别为7.17亿元、9.65亿元、11.84亿元、13.46亿元，目前已占到总资产近四分之一。而存货周转却不断变慢，周转天数从2020年的108.87天逐渐上升至2023年前三季度的209.92天，速度变慢一倍。

500元以下产品成市场主流 极米科技股价“脚踝斩”降价求生

过去一年，不仅是极米科技，整个投影市场也从蒙眼狂奔到明显降温。

根据洛图科技的数据显示，2019年-2022年，中国智能投影市场的销量与销售额持续增长，且每年增速基本均在两位数以上，各类别细分赛道也从无到有出现了质的飞跃，参与者逐渐涌入，市场前景似乎开阔。

但2023年，智能投影市场却出现急刹车。根据洛图科技最新发布的《中国智能投影零售市场月度追踪（China Smart Projector Retail Market Monthly Tracker）》报告显示，2023年中国智能投影市场销量为586.4万台，而去年同期为617.8万台，同比下降5.1%；销额为103.7亿元，去年同期为125.3亿元，同比下降17.3%。

不仅“量价齐跌”，销售额的跌幅显然超过销量也在一定程度上反映出投影仪产品均价明显下滑，消费者对高价投影仪的购买意愿或有所变弱。实际上，从不同价格段的销量份额来看，低价投影仪或已成为了市场主力。根据洛图科技的数据显示，0-499元以下价格段的销量占比达到31.9%，相比2022年上涨8.2个百分点，在所有价格段中占比最高，销量同比增长23%；对比之下，3000-3999元以及4000-5999元价格段的投影仪产品销量却出现明显下滑；除了500元以下价格段之外，6000+价格段产品销量也有小幅上涨，但由于整体规模较小，因此对于市场整体影响有限。

资料来源：洛图科技

由此来看，智能投影仪市场在过去一年中分化明显，超低价产品与超高端产品均出现销量上涨，其中超低价产品成为了市场主流。这一趋势明显利好小米、小明、联想等甚至百元白牌投影仪产品，但对于主打中高端的极米科技而言并非优势所在。

实际上，极米科技在过去一年中有主动调整价格，适应行业的趋势。不论是极米的京东、淘宝旗舰店，销量排名居前的均为1999元、1799元等中低价位产品 ，五千元以上高端价格产品相比前者则销量寥寥。但一味地调低价格，显然也建立在伤害公司的盈利能力与品牌力的基础之上，并不具备可持续性。

此外，业绩表现不佳，极米科技的资本市场表现自然也不容乐观。2021年3月，彼时极米科技以133.73元/股的发行价登陆科创板，之后也曾一路冲高，在2021年6月达到历史最高点616.80元/股。但自此之后，没有强有力的稳定业绩与成熟的市场环境作为支撑，极米科技的股价一路下行，2024年以来甚至跌破发行价。截至2024年2月27日收盘，公司股价仅为92.68元/股，市值仅为65亿元。