但斌：注册制最后一定是买方决定的市场，“新股不败”才是A股的“症结”之一

但斌今日发文称，A股的关键还是太贵，喜欢“炒小炒新”，让这些公司远离了真实的价值。注册制最后一定是买方决定的市场，“新股不败”才是A股的“症结”之一。

全文如下：

和友人讨论一些专家呼吁暂停IPO的问题。

A股的关键，还是太贵啦，如果都像煤炭派息率有10%上下，想跌也很难，因为靠分红7年就回本了。A股过去因为是审批制，需求大于供给，导致绝大多数企业上市就“奇贵”无比，现在的注册制也不是真正意义上的注册制，遇到困难暂停IPO更是本末倒置，也解决不了问题。A股5347家公司，中位数市值43亿，这个市值范围的公司的净利润TTM均值在1亿左右，43倍PE，还是偏贵。美国的小公司表现也是极差，大公司优异。但大A股喜欢“炒小炒新”，让这些公司远离了真实的价值、现在是正常的均值回归……

其实 如果是自由市场经济，真正实行彻底的注册制，差的企业、一般企业，想上市会比较难，上了估值也会很低，上不上一样，就像三板市场。注册制最后一定是买方决定的市场，“新股不败”才是A股的“症结”之一……

朋友的观点：“强烈同意，全世界最成功的资本市场恰恰是长期坚持注册制，放开让优秀的企业IPO，让市场选择，优胜劣汰，从不搞暂缓、暂停之举，如此股市穿越周期表现气势如虹。暂缓、暂停IPO是A股专利，这么多年反复搞，最后是好的企业不来IPO，烂的企业估值虚高，这样的股市很难繁荣。这个道理如大禹治水，堵IPO创造的短期股市泡沫，远不如注册制、让市场选择打造的优质股票靠业绩拉动的长期牛市”