资本追逐医美产业： 海外标的成竞购对象 市场合规程度依然堪忧

　　作者： 吴绵强

　　一度备受争议的医美产业正在迎来前所未有的资本追逐。第一财经记者梳理发现，自2021年以来，已有20余家上市公司宣布跨界进军医美产业，其中包括江苏吴中(600200,股吧)（600200.SH）、奥园美谷（000615.SZ）、特一药业(002728,股吧)（002728.SZ）等。

　　第一财经记者近来实地调查发现，引进海外重磅产品入华，成为医美产业发展探索的新模式。然而资本的投入在未来回报几何，仍需要在产品落地审批，以及从临床医疗机构获得终端实施后才能得到进一步检验。

　　日韩等海外标的成竞购对象

　　最近，江苏吴中控股子公司成都尚礼汇美生物科技有限公司（下称“尚礼汇美”）在北京召开了关于其引入的韩国医美产品注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶（玻尿酸）的临床试验启动会。

　　在此次会议上，尚礼汇美与昆拓信诚、艾瑞嘉和百奥知等国内医药CRO服务机构，共同针对上述玻尿酸产品的临床试验方案、临床中心选择、产品注册方案及具体行动计划进行沟通并达成一致意见，同时明确了后续临床试验的工作计划。

　　第一财经记者注意到，江苏吴中之所以布局上述临床试验启动会，是准备让此前引进的韩国医美产品能够快速实现在中国落地，其必要的第一步即要开展临床试验。“注射用的产品属于三类医疗器械，必须在国家药监部门进行注册，获得审批后方能上市销售。”一位一级市场医美行业并购人士对第一财经记者表示。

　　据国内玻尿酸三巨头之一的爱美客（300896.SZ）6月28日公告，公司一款新产品含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶，已取得产品注册证书，注册类别为Ⅲ类，医疗器械。

　　第一财经记者梳理发现，相比于国内走产品自主研发路线的医美企业，近年来，许多上市公司更热衷于以入股或并购方式引入日韩等海外国家的医美产品。

　　公开资料显示，上述尚礼汇美系江苏吴中与尚礼生物科技（成都）有限公司（下称“尚礼生物”）是医美事业的共同战略合作载体。通过增资入股方式，江苏吴中战略控股尚礼汇美，持有其60%的股权。

　　今年6月24日，爱美客公告称，拟使用超募资金约8.86亿元增资并收购韩国肉毒素企业Huons BioPharma Co., Ltd.（下称“Huons Bio”）25.4%股权；2020年，华东医药(000963,股吧)收购瑞士公司Kylane Laboratoires 20%股权，获得其MaiLi系列高端玻尿酸的全球独家许可，该产品于2020年6月获欧盟CE认证，目前已启动中国市场注册工作。

　　“玻尿酸产品的市场竞争已进入白热化状态，各家上市公司都在追逐，力图把日、韩等国有竞争力的医美品牌引入进来。”上述一级市场医美行业并购人士对第一财经记者表示，相比于国内医美产品，这些海外品牌在产品稳定性等方面具有一定优势，且品牌效应也更好。

　　市场合规程度依然堪忧

　　然而，上市公司布局医美产业背后，是国内相关合规产品的资源不足，以及临床医疗资源的稀缺。

　　几天前，女“网红”小冉在杭州遭遇医疗事故而死亡，再次让外界关注到医美行业的合规性。2020年艾瑞咨询出品过一份医美行业洞察报告，用的词是“乱象丛生”。该报告显示，2019年我国非法经营的医美店铺数量超过8万家，合法合规的医美机构占比仅为12%。不仅行业机构合规性堪忧，从业人员资质也令人触目惊心，2019年中国医美行业合法合规医生占比仅为24%，而非法从业者至少10万人。

　　来自中金公司研报中的中国整形美容协会数据显示，2019年中国市场上流通的肉毒素产品70%为假货和水货。

　　医美行业投诉事件在近两年仍然层出不穷。据统计，2021年第一季度全国消协组织共受理消费者投诉27.11万件，在具体服务投诉中，美容美发行业进入投诉量前五位序列。2021年一季度医疗美容行业有1587条投诉，根据投诉性质分类，假冒问题有7条，虚假宣传问题有243条。

　　上述一级市场医美行业并购人士表示，未来当医美行业日渐走向正规化，技术更迭越来越发达成熟时，消费者将会更加倾向于正规的美容医院和机构。目前看来，这一行业的未来市场空间巨大，而目前国内许多上市公司则瞄准了这一机会，提前从产品端开始布局。

　　“我们以后的产品肯定是要进入正规医院的美容科和美容院的。”江苏吴中内部人士对第一财经记者表示，这也是行业的趋势。

　　一位受访女性称，在选择一款玻尿酸产品时，除了对产品本身质量的重视，同样关注执行医师本身是否具有扎实的医学专业知识和丰富的临床经验。

　　在医美产业的终端，专业且临床经验丰富的美容医师成为稀缺资源。据第一财经记者了解，过去发生的不少“玻尿酸事故”的关键原因，除了产品本身的合规性因素外，还有从业人员的资质和专业度问题。

　　而在临床上，中国合法执业的整形医生数量缺口较大。来自银河证券的数据显示，2019年我国整形医生数量位居全球第三，但每百万人仅拥有2.1名，远低于韩国、美国等国水平，难以满足我国庞大的人口数量与医美市场需求。