传小红书暂停赴美上市，这单损失有多大？

数千万或将“打水漂”。

来源|AI蓝媒汇

作者|顾  盼

编辑|魏  晓

赴美上市的中概股再受重创。

今日上午，据多家媒体消息称，小红书将暂停其在美国的IPO计划。就在4月份，路透社旗下 IFR 曾报道，知情人士表示，小红书计划在今年年中前后在美国进行 IPO，筹资约 5 亿至 10 亿美元。

无论如何，这对于小红书来说都算不上一个好消息。

若此前路透社消息属实，此时此刻从大洋彼岸传来的应该是小红书敲钟的“喜讯”，而非此番静默退场的消息。

市场普遍认为，此番小红书暂停赴美上市或与目前中概股面临的集体困境相关。在此之前，同为明星标的的soul、货拉拉、keep、喜马拉雅等知名独角兽均传出暂停赴美上市计划的消息。

截至目前，小红书尚未就IPO相关问题作出相关回复。

若中止，则面临数千万元的损失

虽然官方尚未盖棺定论，但市场普遍认为小红书此番大概率会彻底中止赴美IPO的计划，转而选择港交所上市。

这样一番操作下来，损失的不仅是时间，还可能面临数千万元的损失。

众所周知，赴美上市虽然对于公司经营情况没有限制，但高额的“上市费”并非一般企业能够承担。

根据去年12月美国证券交易委员会作出的上市规则更新，截至目前企业赴美上市共分为三种形式，分别为直接上市发行、委托承销商或投资银行上市发行，以及借壳上市。

而这三种方式，哪种价格都不低。

公开资料显示，以最传统的委托承销商上市发行为例，一次美股IPO的成本包含律师费用、保荐人费用、中介费用、公开发行说明书费用以及承销商的佣金。

“这其中仅交由会计事务所的公开发行说明（包含审计）费用就不低。”一位知名会计事务所审计师告诉AI蓝媒汇，“国内某智能终端公司的常规年审费在4000万元左右，某头部互联网新贵的年审费在2000万元左右，IPO相关费用只会比这个更高。”

若以sec最新通过的直接上市方式计算，小红书或将省去承销商这部分佣金大头，转而向sec直接支付融资额10%的IPO费用，预估将在5000万美元到1亿美元上下，也并不算低。但好消息是小红书尚未真正走到IPO那一步，此部分损失或尚未产生。

第三种借壳上市的方式成本较低，但显然不在小红书的讨论范围之内。

加之赴美上市存在语言和政策等多方面的桎梏，这期间产生的各类咨询成本和路演成本不计其数。若此番小红书真的迎来中止IPO的定局，保守估计将面临数千万元的损失。

而这过程中耗费的时间成本，和人力成本，似乎也就不值一提了。

若赴港，还需预留数千万元成本

箭在弦上不得不发，暂停之后小红书还是需要继续谋求上市，若真如市场预测那般无法继续赴美，转而赴港，则意味着不仅前期数千万元“打了水漂”，后续赴港又将付出不亚于前期的IPO成本。

根据前瞻网此前列举的数据可知，在港交所香港上市成本包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等中介的费用，总费用根据首次发行规模的大小会有很大差异。其中，标准的承销费用为募集资金的1.5%-4.0%，财务顾问费用为30-50万元，路演推广为100万元上下，保荐人费用为融资额的1%-30%不等。

那么在小红书发行价及融资规模不变的情况下，至少还要准备2000万元上下。

一来一往，小红书在IPO的成本方面又会进一步攀升。

这对于一个尚被定义为“初创”公司的小红书来说，不可谓不重。据天眼查显示，小红书IPO前的最近一轮融资发生在2018年6月的D轮，融资金额超过3亿美元。2020年3月，有市场消息传出小红书已经完成E轮融资，投后估值50亿美元，但截至目前并未得到官方证实。

或是因自身经营状况良好，小红书许久没有接受资本的外部输血了。

少了资本加持能够完成自造血算得上一件好事，但也意味着这次因IPO遇阻造成的损失需要小红书独立承担，无论如何都将是一个不小的挑战。

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