鹏博士净利润连年下滑、诉讼风险缠身 低价出售长城宽带“瘦身”后 如何落子？

　　鹏博士该怎么活下去？

　　9月4日，鹏博士公布了《关于子公司股权转让的公告》，称公司拟转让全资子公司长城宽带网络服务有限公司、河南省聚信网络信息服务有限公司、沈阳鹏博士网络服务有限公司、浙江鹏博士网络服务有限公司的100%股权，转让价格合计100万元。本次股权转让后，鹏博士仅保留在北京、上海和深圳三个城市的互联网接入业务。

　　败局：长城宽带不断下滑 口碑问题至今难解

　　公开资料显示，长城宽带成立于2000年，曾是国内最大的民营宽带运营商。在成立初期，长城宽带凭借着普天盖的的广告与极低的网费迅速占领市场，抢占了大量的市场份额，据统计，全国一度有超过1600万个家庭使用长城宽带。

　　彼时，鹏博士也是“宽带战”当中的一员，且拥有较老的资历。公开资料显示，鹏博士成立于1985年，隶属于鹏博士电信传媒集团股份有限公司。1994年，鹏博士成功登陆上交所。

　　在宽带红利与强大的资本背景下，鹏博士有了收购长城宽带的心思。2010年至2012年，鹏博士前后斥资17亿元，将长城宽带彻底收入囊中。收购长城宽带后，鹏博士完成了自己的第一次转身，鹏博士的主营业务也从互联网增值服务变成了互联网接入服务、数据中心业务以及相关的互联网增值服务。

　　如鹏博士期待般，收购后的长城宽带的确带来了大量的利润。2013年至2015年，长城宽带净利润分别为2.91亿、4.15亿元、3.25亿，占鹏博士当年净利润的67.3%、77.8%、45.2%。

　　不过降速提费政策的出现，大大削弱了长城宽带“低价”的优势。此外，三大运营商的发力也让长城宽带在竞争中逐渐落于下风，从财务数据中便能看到长城宽带的衰败。

　　公开资料显示，长城宽带2016年净利润为2.84亿元，同比下滑12.31%；2017年净利润为1.6亿元，同比下滑43.43%；2018年，长城宽带净亏损达1.86亿元，到了2019年亏损更超过了26亿元，受此拖累，鹏博士当年净亏损57.5亿元；2020年上半年，长城宽带营收为8亿元，净利润为-5700万元。截至2020年6月底，长城宽带资产39.6亿，负债38亿，负债率超过97%。

　　伴随而来的是长城宽带用户数量出现下滑。据鹏博士2019年报数据显示，截至2019年底，公司在网用户约1046万户。鹏博士的互联网接入业务营收约为42亿，而2019年长城宽带营收约21亿，占了一半。据此粗略估计，长城宽带目前的用户数量应在500万户左右，距离其巅峰时期的1600万差距较大。

　　但比起利润下滑、用户数量减少来说，用户口碑或许才是压垮长城宽带的最后一根稻草。

　　今年3月，新华社发文《您家的长城宽带最近是不是总断？回应这样说》，文中提到，当时有网媒发文称，长城宽带在东三省出现大面积断网，引发了网友的吐糟。对此，鹏博士表示，公司第一时间派出技术维修团队进行问题排查，发现“先是‘绥中-葫芦岛’光缆被烧断，然后又是‘承德-红庙河’光缆被施工挖断。

　　但随后有深圳、天津、青岛等多地网友也反映遭遇了同样的问题。且事件发生后，有网友致电长城宽带客服投诉，遭遇到了“打不通”“不接电话”“无法接通”的情况。

　　9月7日，#长城宽带100万元打包转让#一事登上微博热搜，截至目前，阅读量高达6042.8万次，讨论3191条。在话题中，出现了不少“联系不上客服”、“网络卡”等负面声音。

　　转型：鹏博士接连变卖资产 开拓业务艰难求生

　　如今，长城宽带也不得不接受被“低价贱卖”的事实。

　　公告显示，此次交易受让方是中安实业投资（深圳）有限公司，成立不到一年。其控股股东为2017年成立的中安国际投资有限公司（下称“中安国际”）。而中安国际由中国国际跨国公司促进会100%控股。

　　中安国际是鹏博士的战略投资者。据6月28号鹏博士发布的公告，公司拟通过非公开发行股票引入中安国际作为战略投资者。同时，鹏博士与中安国际签署了《附条件生效的非公开发行A股股票认购协议》和《附条件生效的战略合作协议》。中安国际将认购鹏博士85,943,600股份，认购金额为5.52亿元。

　　据界面新闻报道，2017年才成立的中安国际自身同样处在亏损状态。公告显示，该公司净资产约-305万，2020年上半年营收为0，净利润约-113万元。

　　针对此次转让，鹏博士表示，选择出让长城宽带是基于公司长期战略发展的考虑。一方面，近年来随着互联网接入市场的竞争逐年加剧，行业ARPU值持续下滑，家庭宽带业务中可获取的利润空间逐渐缩小，本次交易将有效降低亏损业务对公司业绩和长期发展的影响，有利于优化公司资源配置。

　　据了解，鹏博士此次出售长城宽带还收到了上交所的问询，提出了六项疑问。要求鹏博士对长城宽带等资产近年来经营及财务状况、亏损原因、是否存在前期高溢价收购、本次低价出售的情形、中安实业与鹏博士、鹏博士控股股东及实控人是否存在关联关系等进行培露。

　　综上所述，对于长城宽带而言，被出售可以说是“败局”，但对于鹏博士来说，这或许是其转型的又一表现。

　　事实上，这并非是鹏博士第一次变卖资产。4月27日，鹏博士宣布拟与平盛国际、锦泉投资签订《资产转让协议书》，转让数据中心的全部固定资产、经营所需的流动资产、必要的维护运营人员、土地房产对应的资产租赁合同、必要的维护运营人员的劳动合同、电费水费合同，以及数据中心运营所需的全部前置审批等文件，转让价格为23亿元。

　　当时，鹏博士公告称，此次交易有利于公司盘活资产，优化资产结构，聚焦主业，全力发展公司主营业务。但有业内人士认为，巨大的债务压力才是鹏博士转让数据中心资产的关键原因。彼时，鹏博士发行的近50亿元债券面临兑付。这50亿元债券共分三笔，分别为17鹏博债、18鹏博债和一笔境外美元债，兑付日期集中在4-6月。

　　这笔交易同样遭到了上交所的问询。上交所要求鹏博士“分项列示标的资产所属各经营主体、各经营主体资产负债情况、以及各经营主体中所涉标的资产比重，详细说明本次拟出售资产在原业务体系中切割的方式、依据和考虑”。

　　但让市场感到诧异的是，鹏博士在变卖数据中心后，又跟买家签订了数据中心委托运营协议，继续负责运营数据中心的运营工作。此外，5月28日，投资30亿元的鹏博士廊坊云计算数据中心也落地河北省廊坊市安次开发区；9月10日，鹏博士表示公司数据中心业务项目均在正常投建中。

　　据了解，目前鹏博士还陆续推出了云办公、云会议、云交换、云链接、云计算等多项云服务解决方案，涵盖教育、新零售、医疗、视频、金融保险、地产、互联网企业等多个行业。

　　分析人士认为，在经历过时代变迁后，鹏博士原本的业务如今已处于下滑状态。基于盈利需求，鹏博士必须不断将“拖油瓶”分割出去，寻找新的增长点。但鹏博士目前在数据方面的经营、云类型的业务相较于市场上其他玩家来说还有一定的差距，且每个跑道都有强大的竞争对手。就目前来看，鹏博士目前无疑面领着较大的困局，转型既是寻找出路，也是“活下去”。

　　困局：营收、利润负增长 违规不断、风险缠身

　　鹏博士的困局，从财报也可见一斑。

　　2020年上半年，鹏博士实现营业收入约28.51亿元，同比下降7.27%。其中，分业务类型来看：鹏博士家庭宽带及增值业务营业收入为14.8亿元，同比下降17.23%；智慧云网及增值业务营业收入为4.35亿元，同比下降10.28%；数据中心业务营业收入为7.03亿元，同比下降0.24%。

　　如果将时间线拉长，2015年至2019年，鹏博士营收分别为79.3亿元、88.5亿元、81.7亿元、68.6亿元、60.5亿元，同比增长分别为13.83%、11.66%、-7.68%、-16.04%、-11.81%，呈现营收增速不断下跌趋势，且出现负增长。

　　2020年上半年，鹏博士归属于上市公司股东的净利润约3.23亿元，同比增长576.36%。而鹏博士上半年净利润增长与该公司出售资产的行为存在关系。

　　2015年至2019年，鹏博士归属于上市公司股东的净利润分别为7.17亿元、7.67亿元、7.42亿元、3.81亿元、-57.5亿元，同比增长分别为34.14%、6.98%、0.35%、-48.71%、-1787.61%，同样呈现下跌趋势。

　　毛利率方面，2015年至2019年，鹏博士毛利率分别为59.17%、57.44%、54.11%、50.96%、42.13%，2020年上半年则为45.16%。换言之，毛利率的下滑代表鹏博士越来越难赚钱了。

　　股价方面，自2015年5月29日，鹏博士股价达到50.28元最高点后便持续下跌。截止发稿时，鹏博士股价报8.22元/股，市值117.74亿元。

　　不仅如此，鹏博士在公司运营及业务方面还有较大的风险。截至目前，鹏博士共有27条违规记录，2019年3条，2020年6条。其中多为问讯、监管关注、警示。7月10日，鹏博士信披内控3宗违规，公司内部4人遭到监管关注。

　　和讯商业指数显示，目前鹏博士信用风险评级为C，为高风险状态；财务稳定评级分数为354分（满分1000分），为中下等水平；量化信用指数为C；破产指数为3；企业创新力为72.62（满分100分），为中等水平。

　　天眼查资料显示，鹏博士目前有231条自身风险，其中开庭公告65条，多涉及合同纠纷、劳动争议。鹏博士曾因建设工程合同纠纷而被他人或公司起诉31次， 曾因买卖合同纠纷而被他人或公司起诉25次、曾因劳动争议而被他人或公司起诉13次。

　　7月24日，工信部公布了58款存在侵犯用户隐私的问题软件名单，其中鹏博士旗下孙公司深圳市小鹏科技服务有限公司运营的“小朋管家”因私自共享给第三方、频繁申请权限、过度索取权限而上榜。

　　鹏博士昔日的荣光如今早已褪去，在核心指标不断下滑的同时，如何寻找到新的起点，实现“落伍于时代后的救赎”，对于鹏博士而言，都是十分棘手的问题。此外，鹏博士的转型路还需要走多久，只能留给时间作答。