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搜狗王小川的中年岔路口:搜狐的“旧瓶”还是腾讯的“新酒”?

2020-08-25 11:42:12 和讯科技  常安楠

搜狗王小川的中年岔路口:搜狐的“旧瓶”还是腾讯的“新酒”?

  搜狗创始人王小川用十三年时间,缔造了一场IPO资本盛宴,但仅仅持续了三年,就开始远离“聚光灯”下。当外界传来腾讯对搜狗发出私有化邀约的消息时,相信王小川心中五味陈杂,很难做出选择,而比选择更可怕的是,谁才是这场游戏的操盘手,谁又是真正的赢家。

  破茧成蝶

  2017年9月,搜狗王小川在纽交所敲响了上市的钟声。开盘价报13美元,与发行价持平,市值达到50.96亿美元。带领搜狗拼搏了半生,王小川迎来了自己的高光时刻,甚至还带领其母亲出席了敲钟仪式。

  现场的情节记录在了媒体的镜头下,王小川搂着自己的母亲称,“来北京21年,敲钟是对过去14年的总结,这并非梦想,而是本能。未来还将继续往下走,希望能与自己的团队一起,取得更好的成绩。”

  彼时,外界期待上市是搜狗的起点,希望临门一脚后终极蜕变,但实际上,三年后大众望见的却是腾讯对搜狗发出的私有化邀约。

  今年7月27日,搜狗收到了第一大股东腾讯的私有化邀约,腾讯有意以9美元/ADS的价格收购搜狗剩余股份。如果交易一旦完成,搜狗将从纽交所退市,成为腾讯的全资子公司。

  想必王小川并不希望将前半生的心血转手套现,但决定权并非在他一人手中。

  公开资料显示,截止2020年3月31日,搜狗股东阵营中,腾讯股比例为39.2%,投票权为52.3%;搜狐持股比例为33.8%,投票权为44.1%。搜狐创始人张朝阳个人持股比例为6.4%,投票权为0.9%;王小川个人持股比例为5.5%,投票权为0.7%。所以,撇开腾讯不谈,控制权还被张朝阳牢牢把握,王小川还不能最终定夺。事实上,关于类似的情况,王小川已经不是第一次遇见。

  关于私有化一事,王小川坦言,感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量,让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。

  情系搜狗

  故事还要从张朝阳、王小川相识说起。

  张朝阳一度被外界誉为“中国互联网第一人”,中国互联网大门刚刚开启之时,马化腾都要在台下聆听演讲。王小川亦是时势造就出来的英雄,和张小龙一样,可以称之为最出色的“产品经理”之一。

  资料记载,1999年,正在清华大学读大四的王小川,加入陈一舟周云帆杨宁联合创办的ChinaRen实习,且为三人高薪聘请,一年后,风生水起的搜狐收购了ChinaRen,其中,王小川负责的业务作价3000万美元,不仅让老板们大赚一笔,也让搜狐的注册用户激增。

  张朝阳开始逐渐赏识王小川,直到王小川研究生毕业,张朝阳亲自出面,邀请其加入搜狐,2003年,王小川正式入职。并在后来成为了张朝阳阵营中的骨干力量。

  彼时,张朝阳的搜索棋盘已经开始悄然落子,虽然百度已经在搜索行业领跑,但以搜狐在当时的江湖地位来说,是有希望并列甚至超越的,于是,王小川顺利挂帅,开始了为期十三年的资本征程,即便双方在业务方面有过争执,但6个正式员工加上12个兼职大学生的创始团队,终将是在十三年后把搜狗推上了纽交所的舞台。

搜狗王小川的中年岔路口:搜狐的“旧瓶”还是腾讯的“新酒”?

  结缘腾讯

  也正是在这个过程中,王小川开始与马化腾结缘,但马化腾当时并非是王小川的第一选择。时针调至2010年,谷歌退出中国市场让国内做搜索业务的企业眼前一亮。搅局者不仅有百度、搜狐,还有周鸿祎的360,疯狂的混战与传言不断出现,但也正因这一年乱战,奠定了中国搜索市场今后的江湖座次。

  据传,当年周鸿祎不止一次与张朝阳沟通入股搜狗一事,但这并不符合王小川的预期,在得到张朝阳的默许后,王小川前往杭州与马云面谈了四十分钟,并从马云口袋中掏出了真金白银。敌人的敌人就是朋友这句话在王小川这里没能行的通,周鸿祎被王小川用行动打脸了。

  2010年8月,阿里和云峰基金共同投资搜狗,换取16%的股份,阿里占比接近11%。至此,王小川阶段性保住了搜狗的控制权。不过好景不长,两年后,搜狐以2580万美元收回了阿里所持有搜狗的股份,当时此举被誉为搜狗为上市做打算。

  周鸿祎再次盯上了搜狗这口“肉”,但同样做好准备的还有腾讯。周鸿祎当时提出,双方成立新公司,周鸿祎占30%,但搜狗浏览器要并入360,张朝阳动心了,王小川却还在寻找瓦解方案。

  2013年9月,马化腾、张朝阳、王小川三人公开宣布,搜狗获得腾讯4.48亿美元融资,后者成为最大股东。历史是要被改写的,没有人能想到,腾讯最终从阿里手中抢下了这张牌,也没人能想到,七年后,腾讯想要生吞搜狗。

  似乎故事的结局在七年前的那一刻就已经写好,只是花开花谢,还需要时间而已。

  新的牌局

  王安石笔下的百战疲劳壮士哀,中原一败势难回道出了其中的辛酸。

  无论是搜狐还是搜狗,都处在了低谷的境遇。搜狐的颓势人尽皆知,就连张朝阳自己也不曾否认。“风水轮流转,一段低潮也不代表永远的低潮,搜狐正在努力重新回到舞台中心。”张朝阳说。但几经复出的他,尚没有带领搜狐回到曾经的第一梯队。至于搜狗,如果没有私有化的消息传出,市值已经腰斩。

  时下,已经私有化的畅游和未私有化的搜狗成为了当下重要的两张底牌,但区别是,畅游在今年年初回到了张朝阳自己手中,而搜狗一旦私有化,将与张朝阳斩断情丝。

  张朝阳曾在前几年复出时表示,搜狐今后发力的重点,首先是媒体资讯,重点发展搜狐新闻客户端业务,在移动端保持领先。其次就是搜狐视频的发展,然后还有搜狗和网络游戏。

  但洗牌还未完成,腾讯就开始清点筹码了。至于搜狗是去是留,还需时间验证,但外界或许可以从市场、财务数据中窥探一二。

  据statcounter披露的数据,2019年末中国搜索引擎市场份额百度排名第一,市场份额占比为67.09%。搜狗市场份额占比18.75%。王小川曾在搜狗宣布上市当日发表公开信表示:“搜狗是仅存的能在PC和无线领域同时攻城略地的挑战者。已经没有人会怀疑搜狗的生存问题了,唯一的悬念是搜狗是否能在搜索领域实现颠覆,是否能在人工智能领域引领重大的创新。我曾说过,行业的质疑将会变成我们的功勋章,我们已经阶段性兑现了这个承诺。未来,搜狗希望成为中国人工智能领域的创新者和引领者。一起开创更加美好的未来。”

  三年,市场上留下了不少搜狗在人工智能领域的脚步,但以当下为时间节点,搜狗距离鱼跃龙门还有很远的路程。至于搜索业务,如何占有更多市场,似乎已经是多年的困扰。

  8月10日搜狗发布了截至2020年6月30日第二季度未经审计财报。财报显示,2020年第二季度营收为2.61亿美元,同比下降14%。毛利润为0.64亿美元,同比下降40%。归属于搜狗公司的净亏损为0.085亿美元,同比下降140%。

搜狗王小川的中年岔路口:搜狐的“旧瓶”还是腾讯的“新酒”?

  亏损缩小,但营收却处于下滑趋势,这并不是一个好信号,疫情的影响对搜狗来说虽然是阶段性的,但长久还需考量。

  从营收结构上看,搜索及与搜索相关的收入为2.406亿美元,同比下降13%。拍卖式点击付费服务占搜索和搜索相关收入的86.9%,同比上涨1.5%。其他收入为0.206亿美元,同比下降25%,收入减少的主要原因是来自非核心业务的收入减少,部分被支持AI的硬件同比增长20%所抵消。流量获取成本是收入的主要推动力,为1.591亿美元,同比增长9%,占总收入的60.9%。

  纵观搜狗的历年营收增速处于不断放缓状态,2018年第三季度搜狗营收增速首次低于10%,仅为7%,2019年增速下降到4.28%,2020年中期报的营收同比下降6.83%。

  如果独立发展,搜狗究竟是蓄势待发还是迟暮之年,相信公众自有判断,但如果并入腾讯,余热或许得到更好的发挥。

  一纸邀约

  腾讯对搜狗发出私有化邀约消息一经传出,截止7月27日收盘,搜狗股价暴涨超48%,总市值达32.61亿美元,一夜飙涨10.8亿美元。搜狐股价也暴涨39.96%,报15.55美元。私有化的消息拉升搜狗股价背后,侧面印证出资本市场对此事的认可,腾讯或许更有助于搜狗打破“天花板”,使其变成更有力的一张好牌。

  事实上,从2013年腾讯首次入股,占股36.5%到现在的持股比例增至39.1%。腾讯对搜狗是念念不忘的。

  腾讯的战略是用搜索这一基础服务贯穿腾讯的产品线,使腾讯的各个产品成为了搜索的入口进而成为互联网的入口。2019年底腾讯将“微信搜索”升级为“微信搜一搜”功能,并打算再次试水搜索业务。

  就目前来看,微信搜索功能的存在感还相对较弱,“搜一搜”功能虽然推出已有两年多的时间,但渗透率不高。搜狗作为其技术的支持者,私有化后或许可以进一步强化微信的搜索功能,从根本上改变这一现状,增强微信在媒体内容分发方面的优势,同时让腾讯在移动搜索的份额直线上升。微信或将成为更重要的入口之一。

  纵观搜狗近年来的股价,其走势一直呈缓慢上涨趋势,自2019年9月至2020年2月股价一直在5美元左右。对于腾讯给出的9美元/股的收购价来讲是一个不错的价格。如果单从搜狗的营收业务来看或许不值这个价,但是搜狗的技术和人才储备,绝对值得腾讯花21亿美元买下搜狗。

  谁是赢家

  抛开情怀不谈,如果私有化成功,腾讯、搜狐、搜狗没有输家。

搜狗王小川的中年岔路口:搜狐的“旧瓶”还是腾讯的“新酒”?

  和讯商业指数显示,目前搜狗公司信用风险处于CCC级较脆弱,财务稳定,评分为448分(满分1000分),为中下等水平;量化信用指数为C,破产指数为5,为较高风险;企业创新力为60.64(满分100分),为中等水平。

  对于搜狗而言,虽然有搜狐和腾讯两大股东的支持,但在搜索领域所占市场份额较小,面对百度的一头独大、字节跳动、阿里等搜索产品的推出,在市场竞争激烈下的搜狗步履维艰。若被腾讯收购,搜狗搜索与搜狐输入法等业务就有了强大的支撑来与百度抗衡。搜狗的研发支出占比不断下降,而AI技术的研发需要巨大的资金投入,或许搜狗加入腾讯后这些问题都可以得到有效的缓解,其前路也将更加开阔。

  如上文所述,搜狐的三个主要营收来源分别是搜狐集团、畅游和搜狗。在今年四月,搜狐私有化了畅游,其原因为畅游的市值被低估,以及搜狐希望把畅游并回集团,帮助整个集团财务实现良性循环。张朝阳明显已经把搜狐集团作为目标战场,而搜狗的业务并不乐观,两个季度的营收连续亏损很可能成为搜狐未来发展的“拖油瓶”。因此搜狐很愿意卖掉搜狗促成腾讯的这桩买卖。

  对于搜狐而言,将搜狗变现会使其拥有充沛的现金流。搜狐现持有搜狗公司33.8%的股权,若按腾讯公司给出的9美元/股的收购价,通过出售搜狗股权,据估算,搜狐能获得约12亿美元的现金。这将帮助搜狐加快业务转型的脚步,因此卖掉搜狗对搜狐来讲无疑是最好的选择。

  搜狗一路成长至今的成就离不开王小川倾尽所有的付出,搜狗甚至可以说是注入了王小川小半生的心血。当前的私有化或许不是王小川最愿意看到的。但身为企业家,王小川需要为股东负责,为员工负责,在搜狗面临当下处境的前提下,腾讯或许是最好的归宿。

  

(责任编辑:常安楠 )
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