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半年发7次超短融资券?5G龙头中兴通讯“断供”后遗症显现丨公司汇

2020-07-03 15:51:30 和讯名家 

  观察中兴通讯(000063,股吧)近五年经营业绩可以发现,其扣非后归母净利润呈下滑态势,销售毛利率持续在10%上下徘徊。2019年,该公司归母净利润实现51.48亿元,有所回温,但实际扣非后归母净利润仅4.85亿元,非经常损益仍较高

  《投资时报》研究员 王彦强

  自2018年“断供”危机以后,中兴通讯股份有限公司(下称中兴通讯,000063.SZ)经营情况暂告安全,不过后遗症却不小。

  据了解,中兴通讯合计支付所谓和解款项达22.9亿美元(约合人民币161.8亿元),这一额度相当于中兴通讯上市23年来净利润总额的73.38%。

  而观察中兴通讯近5年经营业绩,其扣非后归母净利润呈下滑态势,销售毛利率持续在10%以下徘徊。2019年,该公司的归母净利润实现51.48亿元,看似有所回温,但实际上扣非后归母净利润仅4.85亿元。

  而在46.63亿元非经常损益中,其主要来自于退税、出售资产、投资收益以及营业外收入。

  2020年一季度,中兴通讯营收和归母净利润双双下滑,其经营现金流净额仅为3.72亿元,同比下滑70.48%。

  经营方面的困境或使得中心通讯不得不在融资端广开渠道。《投资时报》研究员观察到,2020年上半年,中兴通讯已连发七期超短期融资券,合计募集资金80亿元,将用来偿还公司银行融资以及补充营运资金。

  在刚刚过去的6月,中兴通讯曾在深交所互动易上表示,公司具备芯片设计和开发能力,7nm芯片规模量产,5nm芯片正在技术导入。随即,引得股价大涨。但三天后,又在其官微上表示,在芯片设计领域,中兴通讯专注于通信芯片的设计,并不具备芯片生产制造能力。

  就在此次波澜过去后两天,中兴通讯公告称,大股东中兴新通讯有限公司(下称中兴新)于当日通过大宗交易方式共计减持公司2036.68万股A股,减持金额约8.33亿元。

  经营情况可圈可点

  中兴通讯是全球领先的综合性通信设备制造商,业务涵盖运营商网络业务、政企业务、消费者业务三个板块。

  据Wind数据显示,2015年—2019年,中兴通讯分别实现营业收入1001.86亿元、1012.33亿元、1088.15亿元、855.13亿元和907.37亿元,同比增长22.97%、1.04%、7.49%、-21.41%和6.11%;归母净利润分别实现32.08亿元、-23.57亿元、45.68亿元、-69.84亿元和51.48亿元,同比增长21.81%、-173.49%、293.78%、-252.88%和173.71%。

  中兴通讯近五年营收及增长率情况(亿元)

  数据来源:Wind

  中兴通讯近五年归母净利润及增长率情况(亿元)

  数据来源:Wind

  同期,其扣非后归母净利润实现25.78亿元、21.31亿元、9.03亿元、-33.95亿元和4.85亿元,同比增长24.42%、-17.34%、-57.60%、-475.86%和114.27%。

  中兴通讯近五年扣非后归母净利润情况(亿元)

  数据来源:Wind

  从以上数据来看,中兴通讯营收在2017年以后跌破千亿,归母净利润五年中有两年亏损,而更能反应公司实际经营情况的扣非后归母净利润,则呈现下滑态势,其中2018年由于情况特殊,亏损较大。

  以2019年具体经营来看,中兴通讯实现营收907.37亿元,同比增长6.11%。其中,运营商网络实现营收665.84亿元,同比增长16.66%,占总营收73.38%;消费者业务实现营收149.97亿元,同比下滑21.93%,占总营收的16.53%;政企业务实现营收91.55亿元,同比下滑0.7%,占总营收10.09%。

  就以上数据来看,运营商网络业务占营收的比重最大,实现正增长,而其余的消费者业务和政企业务均有所下滑。

  从归母净利润来看,2019年中兴通讯实现51.48亿元,其中非经常损益达46.63亿元,而在非经常损益中,营业外收入及其他收益达33.6亿元。

  同时,《投资时报》研究员留意到,2019年中兴通讯收到退税返还为44.09亿元,虽然较上一年有所下滑,但仍占其当期归母净利润的85.64%。

  另外,值得注意的是,2019年中兴通讯负债合计为1032.48亿元(历史新高),同比增长7.11%,高于其当期6.11%的营收增速。业内人士表示,长期得到“照顾”的中兴通讯或内生性增长略显不足。

  2020年第一季度,在新冠肺炎疫情影响下,中兴通讯实现营收214.84亿元,同比下滑3.23%;实现归母净利润7.80亿元,同比下滑9.58%;扣非后归母净利润仅为1.60亿元。

  同期,其存货为276.20亿元,应收账款为187.87亿元,而短期借款为190.90亿元。

  在此情形下,《投资时报》研究员注意到,2020年上半年,中兴通讯连发七次短期融资券,合计募集资金80亿元。其中,有20亿元在8月份到期,60亿元在12月份到期,主要用来偿还银行融资以及补充营运资金。

  两个月内两次减持

  尽管业绩增长波动较大,但市场对中兴通讯的关注度丝毫没有减弱,任何一点信息的释放及解读都会对公司造成影响。

  6月17日,中兴通讯在回答投资者提问时表示,公司具备芯片设计和开发能力,7nm芯片规模量产,已在全球5G规模部署中实现商用,5nm芯片正在技术导入。

  深交所互动易投资者问答

  资料来源:深交所互动易官网

  随即,中兴通讯股价从6月18日开盘价39.80元/股,最高上涨到6月19日的44.19元/股,两个交易日最高累计涨幅11.03%。而港股中兴通讯在6月18日更是大涨21.98%。

  当不少投资者为中兴通讯喊出“不愧为5G主设备龙头”“中兴翻身了”等好时声时,6月20日,中兴通讯又在其官微上发布了澄清声明,表示“在芯片设计领域,中兴通讯专注于通信芯片的设计,并不具备芯片生产制造能力。在芯片的生产和制造方面,依托全球的合作伙伴进行分工生产”。

  中兴通讯澄清声明

  资料来源:中兴通讯官微

  而两天后的6月22日,中兴通讯公告称,大股东中兴新通讯有限公司于当日通过大宗交易方式共计减持公司2036.68万股A股,交易均价39.44元/股,合计套现约8.33亿元。这已经是中兴新继4月初套现18亿元之后,短短两个多月内第二次套现。

  中兴通讯近五个月股价走势(元/股)

  数据来源:Wind

  截至2020年7月2日,中兴通讯报收于40.50元/股,较52周高点下挫28.57%。

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(责任编辑:张洋 HN080)
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