5G时代来临 小米手机能否翻盘？

　　世事难预料，万般不由人。5G时代的小米，未来发展方向愈发变得模糊不清。

　　青峰财经通过小米刚刚发布的三季报发现，小米手机业务仍旧下滑，IoT业务快速增长，互联网业务则依旧不温不火。

　　与此同时，公司的组织架构也迎来了再一次的调整。11月29日晚间，雷军亲自宣布，原小米副总裁王翔获晋升为小米集团总裁，联合创始人和集团第二大个人股东林斌出任集团副董事长。与此同时，公司另一位联合创始人、高级副总裁黎万强，由于个人原因离开小米，与原集团高级副总裁祁燕一起正式退休。

　　这已经是小米集团2019年以来的第六次组织架构调整，而密集的人事与组织架构调整的背后，正反映了小米集团目前的焦虑与不安。这其中，既有业务层面特别是手机业务所遭遇的严峻挑战，又有来自资本市场的压力。

　　上市以来，小米公司的股价非但没有成为雷军口中“年轻人的第一只翻倍股”，反而成了年轻人的第一只腰斩股。即便公司三季报的利润表现略超预期，所带来的股价底部反弹仍止步于11元。市场的担忧在于，失去了手机业务的基本盘，小米的互联网业务天花无疑会变得更低。尽快公司IoT业务增长较快，未来依旧面临华为等强劲对手的挑战。5G时代已然来临，但小米手机翻盘的机会依旧不高。

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　　手机业务 海外持续增长 国内依旧低迷

　　11月27日晚，小米集团发布了2019年第三季度财报，数据显示，公司在2019年第三季度收入为536.6亿元，同比增长5.5%。经调整净利润为34.72亿元，同比增长20.3%。

　　从营业收入上来看，可谓喜忧参半。喜的是公司营业收入创了公司成立以来的新高，但公司5.5%的收入增长增速则是近两年来首次的个位数增长-自公司上市以来，小米就陷入收入增速不断放缓的局面中。

　　手机业务增速的不断下滑无疑是首要原因。三季报显示，公司手机业务收入下滑7.8%，成为公司三大业务中唯一下滑的板块。

　　数据显示，小米手机的出货量由2018年三季度的3,330万部下降到3,210万部，同比下滑约3%。与此同时，三季度小米智能手机的平均售价为每部人民币1006.5元，较去年同期的1052元下滑约５％。可以看出，量价齐跌的表现共同促使小米手机业务遭遇了上市以来的首次下滑。

　　国内市场的糟糕表现无疑是小米手机出货量下滑的主要表现。IDC数据显示，第三季度小米在国内智能手机出货量下滑约31%，大大出乎了市场的预料。

　　这也让小米手机在海外市场的努力与良好表现显得于事无补。Canalys数据显示，今年第三季度，小米在欧洲市场出货量达到550万台，较去年同期大增73%。市场份额也到达10.5%，位居行业第四位。

　　在印度市场，小米依旧保持了连续九个季度出货量第一的水平。但其市场份额较去年同期小幅下滑0.2%，这又带来小米手机似乎在印度市场遭遇行业天花板的担忧。尽管小米手机打算在印度定位于中高端，目前主销的型号仍旧是以主打性价比的红米手机为主。与此同时，小米手机海外ASP（平均售价）相比去年三季度同期也下滑了4.1%。

　　一直以来，小米的商业模式就是通过智能手机等硬件销售获客，再通过互联网服务创造利润。作为小米的主营业务，小米手机业务的下滑难免引来投资者的担忧。

　　对此，雷军表示，由于目前正处于4G向5G切换期，小米选择了将重心放到未来的5G手机业务领域，逐步放缓4G手机的投入。通过不断的消化库存，公司不断提高自己的盈利能力与现金储备，以完成从4G到5G的转换。

　　情况似乎像雷军所说，小米手机平均售价尽快下滑，其产品毛利率却从去年同期的8.1%提升到9%，这一毛利率水平也创了近两年来的新高。与此同时，手机业务对小米集团所贡献的毛利也在不断增加，在第三季度达到了35%。

　　然而，这一暗含“主动收缩”意味的说法仍不能掩饰其手机所面临的真实困境。实际情况是，在国内市场，小米面临着华为的强大竞争压力。

　　根据Canalys的数据，在2019年三季度，华为（含荣耀）在当季度的出货量达到了4150万部，占据整个国产手机市场出货量的41.5%，年增长率更是达到了66%，已经连续6个季度实现了两位数的增长。与此形成鲜明对比的则是，小米手机的收入增速自上市以来已经连续七个季度下滑。

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　　loT业务快速增长 但护城河不高

　　去年年底，小米提出了“手机+AIoT”双引擎的战略，目前看这一战略初见效果。从小米整个硬件收入组成看，AIoT业务收入规模已经到三成。如果其手机业务下滑而AIoT高速增长的趋势继续延续，不久的将来，两者即可以平分秋色。

　　财报显示，第三季度，小米loT与生活消费产品收入156亿元，同比增长44.4%。其中，小米智能电视在三季度全球出货量310万台，同比增长60%，已经位居全球液晶电视出货量的前五位。在国内市场，小米电视市占率更是达到了16.9%，稳居国内电视出货量第一位。截至三季度末，小米不包括智能手机和笔记本电脑的接入平台设备数量达到2.132亿部，同比增长62%。

　　由于雷军的战略眼光，早在2013年，小米就开启了loT生态链计划。如今，小米的loT产品已经在电视、手环、空气净化器、扫地机器人、插线排、智能手环、剃须刀等环节广泛布局。与此同时，小米也将触角深入到白电领域。

　　2019年5月17日，小米成立大家电事业部，全面宣布进军白电市场。2019年10月11日，小米发布米家冰箱系列四款产品。至此，小米已经全面进入到以空调、冰箱与洗衣机三大白电产品领域。

　　但业内人士认为，小米在白电领域恐怕难以获得在电视领域的辉煌。目前白电市场竞争格局相对稳定，无论是面对空调领域的双寡头（格力与美的），还是面对冰洗领域的海尔，作为贴牌起家的小米都占不到便宜。并且，小米贴牌生产的运作模式，使得其产品质量稳定性难以保证，毛利率也相对较低。

　　此外，万亿级IoT市场，自然会吸引大批的厂家入场，小米的先发优势也面临着新入场的强大挑战。这其中，最大的竞争压力还是来自华为。今年九月，华为正式推出了华为智慧屏产品，高调进入到电视领域。有着相同智能定位与互联网打法的华为电视，无疑将是小米电视未来的强大对手。

　　因而，在小米loT业务快速增长的背后，并非没有隐忧，小米在此领域的护城河也并不深厚。

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　　5G时代  小米手机能否翻盘？

　　目前，无论是全球市场，还是国内市场，小米手机的市场占有率都面临下滑的困境。即便接受公司在4G领域“主动收缩”的表述，5G时代，小米的翻盘机会依旧不高。

　　12月10日，红米品牌的首款5G手机K30正式在北京发布。据悉，作为高通系首部双模组网5G手机，低配版本（6GB+64GB）售价将从1999元起步，产品将于2020年1月正式起售。

　　目前，市场上只有华为及其子品牌荣耀的双模组网5G手机，高通系并没有双模组网手机，且起售价全在3000以上。K30首次将5G手机的价格拉到了2000元区间，价格优势相对明显。受次消息刺激，小米股价三天涨幅超过10%。

　　然而，小米的股价仍是在11元附近止步，再次陷入低迷。红米K30喧嚣过后，投资者开始冷静思考，5G时代小米手机的竞争力究竟在哪里。

　　从技术角度，相对于华为的在5G领域芯片及网络一体化优势，小米明显处于下风。没有技术优势的小米，想在5G时代翻盘，显然并不容易。

　　更多人则更不看好小米的低价策略。即便小米一时抢占了低端市场份额，随着竞争对手的跟进，市场竞争会越发激烈，这又会对小米手机目前不足10%的毛利率会造成严重影响。

　　由于芯片等手机核心供应链全行业共享，5G时代的中低端手机市场，仍然会面临同质化的竞争与困境。因而，5G时代真正赚钱的机会，仍旧会是来高端领域。

　　然而，高端机正式是小米手机目前的一大软肋。长期以来，过度重视互联网营销，打价格战让小米手机在用户心中廉价、低端的品牌形象已被固化。对此，年初小米集团将红米手机进行了单独拆分，让红米继续主攻中低端市场，小米品牌则扛起进军中高端的大旗。

　　但这一策略恐怕在短期恐怕难见成效，品牌形象及其在消费者心中的定位绝非一朝一夕所能改变。如何有效提升品牌形象，占据高端机市场，也将是小米手机在5G时代要面临的又一挑战。

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