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在资产中的投资战略:苹果公司账上都是手机吗?

2018-01-11 21:53:12 和讯名家  续芹
作者:续芹
作者:续芹

  在对资产进行分析时,除了按照资产负债表上给出的流动资产和非流动资产分类外(期限结构分类),我们还应当有能力将资产区分为经营性资产和投资性资产(性质结构分类)。

  苹果公司的账上可不都是手机

  让我们先来看看苹果公司的资产期限结构,如表3-3所示。

可见,苹果公司近些年总资产的1/3是流动资产(这是从之前高达66%的流动资产占比上降下来的)。与流动负债相比较,流动资产大于流动负债,而且流动资产的质量又比较高。例如其2016年年报显示,流动资产中19%是现金,44%是短期投资,这两项加起来占到流动资产的63%了,流动资产中有大量现金以及能快速变现的金融资产,流动性非常好。因此可以说,流动资产对流动负债的保障程度是非常高的。
  可见,苹果公司近些年总资产的1/3是流动资产(这是从之前高达66%的流动资产占比上降下来的)。与流动负债相比较,流动资产大于流动负债,而且流动资产的质量又比较高。例如其2016年年报显示,流动资产中19%是现金,44%是短期投资,这两项加起来占到流动资产的63%了,流动资产中有大量现金以及能快速变现的金融资产,流动性非常好。因此可以说,流动资产对流动负债的保障程度是非常高的。

  从上面的资产期限结构表中还可以看到,存货仅占总资产的1%,固定资产占总资产不足10%。作为一家有实在产品可卖的企业,其资产结构体现出非常明显的轻资产型的特点。这与苹果公司的战略选择有关,它将生产外包了,因此固定资产占总资产的比重就偏低。

  所以,企业的战略决定是一定会体现在财务报表中的。

  栗子老师把苹果公司的资产重新整理了一下,按照经营性资产和投资性资产分类后,来看看它的资产性质结构(见表3-4)。

在资产中的投资战略:苹果公司账上都是手机吗?
  这里就非常有意思了!大家会惊讶地发现在苹果公司的报表中,经营性资产只占1/3,投资性资产占到了2/3。这些投资性资产都是什么呢?它们都是投资理财活动形成的金融资产(短期有价证券和长期有价证券),其中短期的占到约20%,长期的占到约80%。苹果公司不是卖电脑、卖手机的吗?为什么资产结构中绝大部分都是金融资产?

  栗子老师只能说这是因为苹果公司太赚钱了!赚来的钱堆在那里浪费,所以需要积极地进行理财。

  大家可能会问,那是否说明苹果公司的盈利模式是投资主导型呢?

  这里不能着急得出结论。为什么?

  因为盈利模式之所以叫“盈利模式”,就是一定要结合盈利,即利润表才能得出结论。我们现在只看到了资产负债表中的资产结构。的确,苹果公司资产结构中投资性资产占绝大多数,但要判断其盈利模式还需要结合利润表中利润的来源性质结构。

  事实上,苹果公司是不折不扣的经营主导型,具体将在下一节中分析。

  总之,在看资产结构时我们需要关注资产的期限结构,并将其与负债期限结构进行比对分析。同时,还需要关注资产的性质结构,并结合利润表中盈利来源对企业的盈利模式进行判断。

    本文首发于微信公众号:华章财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:岳权利 HN152)
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