假货横生 恐遭美国市场集体诉讼

历久以来，聚美优品面对售假大概侵权等的指责，近日百丽更是公开炮轰聚美优品，称聚美优品web在名品特卖频道推出‘4周年百丽秋季女鞋专场’，作为百丽品牌独一Internet销售与分销渠道，优购从未与聚美优品有过任何协作，也从未给聚美优品供货。而我们要提到的聚美优品此次赴美上市，极可能由于有销售假货的前科而被群体诉讼，进而元气大伤。当然，聚美优品的老对手乐蜂网要是赴美上市也会遇到这个难题。

聚美优品上个月向美国证券交易委员会递交招股书时就备受争议。今年3月优购商城发表公开声明表示，聚美优品平台上销售的百丽女鞋并未取得与优购的合作权，优购也从未给聚美优品供货。有业界人士表示，商品来源问题是聚美优品上市需要重点解释与解决的一个方面，在强调产权保护的美国，假货问题很可能导致聚美优品遭遇法律诉讼纷争。

4亿美元最高融资额太高恐破发

此次IPO开出了过高的融资额----4亿美元，按照这个融资额来看，聚美优品和微博就是一个级别的企业了。近年来，赴美上市的中国互联网企业包括优酷、360、去哪儿网、58同城等，这其中每一家企业的实力都比聚美优品强，但这类型企业的融资额度一般为1亿美元左右，没有超过4亿美元的，即使即将赴美上市的新浪微博融资额也仅仅为4亿美元左右。聚美优品这种企业上市一般出让的股份在10%左右，如果出让较小的股份融资较多的资金，很难实现。而且即使以这个融资额度上市，也有很大的几率会跌破发行价，聚美优品反而会遭受巨额损失。

虽然2013年和2014年是资本复苏之年，但仍然建议聚美优品方面能调低上市的融资额度以规避不必要的风险，以聚美优品的体量和市场占有率来看，8000万----1亿美元是一个比较合理的融资空间。

客单价过低影响后续扩张

聚美优品也确实有讲故事的资本。招股书第一句话即指出自己是中国第一的美妆电商，2013年市场占有率22.1%。这个数字怎么来的呢？根据全球企业增长咨询公司Frost & Sullivan弗若斯特·沙利文的行业报告，2013年中国美妆行业销售额为365亿美元，其中B2C美妆电商销售额占比10.2%，为37亿美元。聚美优品2013年GMV为8.17亿美元，如此得到22.1%(8.17亿美元/37亿美元)的美妆电商市场占有率。

这份报告巧妙地掩饰了一个数据和概念。用这些数据，我们同样可以得出聚美优品在整个美妆行业的市场占有率仅为2.2%(8.17亿美元/365亿美元)。招股书中，聚美优品把它的竞争对手分为3类：传统美妆零售商，如屈臣氏、丝芙兰;美妆电商，如乐蜂网;电商平台，如淘宝网和天猫商城、亚马逊网、京东商城、当当网。年轻的聚美优品能否在高度竞争的电商和零售行业脱颖而出呢？

聚美优品客单价：

2013年，聚美优品的GMV为8.17亿美元，订单量为3596万。暴露出一个很大的问题，即客单价太低。聚美优品2011年到2013年的客单价为21美元、21美元、23美元，换算成人民币始终就在100来块。据了解，美妆行业的线下客单价在500到1000元左右。想象周围女性购买化妆品的情况，上千元也不稀奇。同样的销售额，更大的订单量，意味着更高的履约成本。

客单价低还会影响后续扩张品类，庄帅告诉理财周报记者，直接的结果是，其他品类的客单价也高不起来。“就像当当网做开放平台销售3C产品，就不行。因为书的客单价不高。这是消费心理，消费者的消费习惯一旦养成就很难去改。凡客V+为什么做不起来，就是凡客的客单价太低，50块，(消费者)怎么会到V+上去买ONLY的服装呢?”

派遣工占64.4% 竞争力中虚

在客服和物流配送上，聚美优品都使用了第三方的派遣工。截至2013年底，派遣用工共有1587名，约占聚美优品用工总量的64.4%。

招股书也提到，新的《劳务派遣暂行规定》于今年3月1日正式实施，用工单位使用的派遣工数量不得超过其用工总量的10%，过渡期为2年，即用工单位可以在规定施行之日起两年内逐步将派遣工比例降至规定比例。要将现有派遣工替换为正式工，后续也不能过多地使用派遣工，人力成本将因此提高。

可以看出，聚美优品的运营轻便却高效，连续7个季度盈利已是明证。一定程度上，聚美优品的快速盈利，建立在大量应用派遣工、外包租赁等压缩控制成本的基础上。从战略上看，聚美优品是一个从短期上看盈利了，但长期看，也由此失去了对未来的可能性。一个以派遣人员为主的团队，如何建团队向心力和归属感?不建立自己的物流和仓库体系，聚美优品靠什么作为核心竞争力?

一位PE人士向理财周报记者表达了其对聚美优品的悲观看法：“以电商竞争之激烈，商业模式是靠不住的。聚美优品没有核心竞争力。没有物流，没有仓库，市场份额也不是很大。它存活至今是因为巨头之间的战斗还没结束，所以他勉强存活没有被攻击。”

“运动员也是裁判”的聚美优品

日前，有爆料称，“中国化妆品真品防伪码联盟”和聚美优品竟然是一家。“聚美优品一直主推的所谓的‘中国化妆品真品防伪码联盟’，但主站名称居然是聚美优品，主办单位是北京创锐文化传媒有限公司（即聚美优品）；而如今，在上市之前却偷偷更改了。”

（网络爆料截图:此前中国化妆品真品防伪码联盟的备案信息）

更改后的备案信息

亿邦动力网通过Alexa查询“中国化妆品真品防伪码联盟”域名“zhenpin.org”的备案信息发现，主办单位名称注明为“《中国质量万里行》杂志社”，网站名称为“化妆品真品防伪码联盟（下称真品联盟）”，审核时间为“2014年4月4日”。而按照真品联盟网站介绍，联盟其实早在去年7月就正式成立，由部分品牌商、杂志社、聚美优品等共同发起，希望通过推出防伪码体系来保障消费者权益。

聚美优品作为联盟的发起者之一，并没有掩饰与联盟的关系，而上述信息则透出，聚美与联盟的关系并非一般的亲密。 据知情人士称，真品联盟网站的主办单位之前显示实则为“北京创锐文化传媒有限公司”，而该公司正是注册聚美优品的公司，即说明聚美优品官网与真品联盟官网此前实际为一个“东家”。“明明就是一家，‘运动员’与‘裁判’是一波人，公信力会大打折扣。”

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