我已授权

注册

通信:4G和北斗两大投资主线

2013-01-07 11:49:43 证券市场周刊  戴春荣 徐力

  2012年全球通信行业整体表现低迷,前三季度全球电信运营商由于传统业务盈利下降,逐渐趋于管道化,且新的盈利模式尚未找到,整体业绩出现停滞甚至下滑,进入发展瓶颈期。

  我们期待2013年通信行业走出低谷,主要有政策推动:4G(LTE)牌照发放;宽带中国战略规划;民企开放;技术周期推动(4G无线及光通信100G传输设备已经技术成熟。

  同时,行业回升也存在着不确定性:欧美经济复苏迹象仍不太明显,国际运营商投资增幅不会太大;国内运营商受自身盈利能力下降影响并需要维护自身业绩,总投资增速也不会太大。

  我们预测2013年全球通信设备市场规模及国内三大运营资本开支增长率分别为3%及5.3%。

  我们认为4G(LTE)和北斗是2013年的两大投资主线。

  4G大建设或在2013年启动

  4G大建设或在2013年启动,投资超千亿元,高峰在2013-2014年,建议关注小基站和室内分布纯粹增量市场。

  4G建设一举多得,增加投资,拉动经济,加快通信基础设施建设,培养国内产业链等等;450M带宽分配给4G(330M给TD-LTE,120M给LTE-FDD),表明政府的支持已经表现在行动上;芯片问题的解决,海外TD-LTE的推广压力也利好4G建设启动;移动网络竞争格局由7:2:1转向4:3:3,促使中国移动推动4G发展。

  我们预计4G牌照将在2013年下半年发放,中国移动和中国电信将获得TDD牌照。

  我们预计2012-2016年,4G总体的投资规模为1300亿-1500亿元,营业利润规模在150亿-220亿元之间。投资和业绩的高峰在2013-2014年,无线投资分别为336亿元和346亿元,营业利润分别可达100亿元和58亿元,考虑施工周期和收入确认延迟,相关公司业绩高点在2013-2014年。

  4G投资和2G/3G投资是此消彼长过程,我们的投资思路为寻找纯粹的增量,小基站和室内分布就是这样的增量市场。

  小基站作为一种全新设备,毫无疑问为增量,预计在2013年投资4亿元,2014年投资34亿元。室内分布系统由于4G的频段与2G/3G不同,如果要建设4G将会有全新建设需求,也是纯粹的增量。

  2012年运营商规划,新建基站量为20万个,但投资不达预期,预计2012年新建量为15万个左右。

  我们预计2013年因4G大建设启动,2013年基站建设量估计为25万个,同比增速60%,考虑价格因素,保守估计无线行业增幅在30%。

  关注三维通信(002115,股吧)(002115.SZ)和邦讯技术(300312,股吧)(300312.SZ)。

  北斗产业2013年将规模爆发

  北斗2代亚太区系统已完成卫星组网,2013年正式提供服务。

  按照我国北斗导航推动计划,北斗产业未来10年将保持高速增长,年均复合增速达55%。2010年北斗应用产值约15亿元,到2015年,预计北斗导航产业产值将达到225亿元,5年CAGR为71.88%;到2020年,预计达到1200亿元,2015-2020年的5年CAGR为40%。

  我们认为北斗产业中,国防应用、行业应用及大众应用三个应用层次中,国防应用将率先进行,行业应用紧随,大众应用大规模将在2015年后。

  2012年北斗产品招投标进度低于计划,但开始的规模招标已拉开北斗产业大发展的序幕,并且随北斗系统阶段性组网完成,各级政府产业化促进政策出台,国防、行业对北斗产品需求日益迫切,我们预计2013年北斗产业将规模爆发。

  关注国腾电子(300101,股吧)(300101.SZ)、中海达(300177,股吧)(300177.SZ)和海格通信(002465,股吧)(002465.SZ)。

(责任编辑:王钠 HN025)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。