中概股做空机构Citron称360股价被严重高估

11月1日消息，之前因“狙击”东南融通而名声大震的美国做空机构Citron这次把矛头指向了明星公司奇虎360。[详细]

奇虎360回应：对中国互联网缺乏认知

北京时间11月2日消息，奇虎360认为，Citron报告中包含许多事实错误，而且还存在无事实根据的猜测。[详细]

公司简介

　　奇虎360创立于2005年9月，是中国互联网安全软件与互联网服务公司，曾先后获得过鼎晖创投、红杉资本、高原资本、红点投资、Matrix、IDG等风险投资商总额高达数千万美元的联合投资。

Citron简介

Citron Research常被翻译成“香橼”公司，是一家擅长于狙击中国概念股的民间调查机构，这类机构通常采用预先卖空，然后发布负面投资报告的方法狙击中国概念股。Citron就是以做空东南融通并导致其退市而闻名。

各界评论

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事件回顾

11月2日消息，中国概念股做空机构Citron昨日发表报告，认为奇虎360与斯凯一样，均故意夸大公司业务，旨在迎合华尔街。Citron同时将奇虎360目标股价下调至5美元，较当前股价低75%。

今年5月2日，在斯凯股价高达18美元之际，Citron发布报告，称斯凯采用的是即将被淘汰的商业模式，同时将斯凯目标股价定为3美元。当时斯凯进行了回击，并召开了新闻发布会，随后多名分析师调高了斯凯股票评级。但四个月之后，斯凯的股价如实报于3美元。Citron称，这不是因为它的报告，而是其业务模式的必然发展结果。

今日，Citron又挖掘出一家与斯凯有诸多相似之处的公司：奇虎360。我们预计，奇虎360的股价将降至5美元，较当前股价低75%。与斯凯一样，奇虎360也故意向华尔街美化其业务，旨在赢得更高的市值。在这两起事件中，Citron分析师均果断地给出结论：他们的好日子已经过去。”[详细]

报告要点

1、	我们将360目标价定为5美元，比目前交易价格区间低75%。
2、	360是一家拥有Web 1.0品牌和业务模式，却希望(或者是号称)向移动、云计算和搜索转型的公司。然而，在这些新兴领域，他们不仅远远落后，市场份额也无从谈起。
3、	360称，按活跃用户量计算，它是中国第三大互联网公司，是中国第一大互联网与移动安全解决方案提供商；按用户渗透率计算，它是中国市场第二大浏览器提供商。它在中国市场的网民渗透率超过80%，月活跃用户量超过3亿。这一切听起来非常惊人，但问题是：这些说辞与真相相去甚远。
4、	谷歌提供的数据显示，按访问量计算，360在中国市场的排名仅为第21位，覆盖率仅为10%。这意味着360的月活跃用户量仅为3000万至4000万，远低于3亿。
5、	Alexa提供的流量数据显示，360在中国市场的排名仅为第35位，低于搜狐(第9位)和凤凰网(第12位)。
6、	股东每投入1000美元，360的回报不足100美元。相比之下，凤凰网的回报接近900美元，搜狐约为450美元
7、	360自称是“中国领先的移动安全提供商”。事实上，它尚未从移动业务获得一分钱的收入。该公司在最近提交的10-Q文件中提到了这一点。
8、	360没有颠覆性技术，更没有诸如微博这样的快速发展的产品，只有浏览器，而且功能非常简单。对于那些需要上历史课的人来说，浏览器不是业务，而只是工具。作为浏览器行业的“鼻祖”，网景现已关闭，一家非盈利机构拥有其开发的浏览器。
9、	如果360是一家美国公司，那么由于法律纠纷和业务模式的疑问，它根本不可能上市。我们给出的5美元的目标股价已经非常慷慨。