支付宝纠纷破局在望

2011年06月27日09:02  来源:证券市场周刊 作者:戈晶晶
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  【《证券市场周刊》记者 戈晶晶】阿里巴巴集团董事会主席马云,虽然身陷媒体和互联网行业人士围攻之中,忙着为自己辩解,但阿里巴巴与雅虎和软银的纷争仍是他急于解决的首要问题。

  6月16日,马云突然扔出一个重磅炸弹,宣布将重组淘宝,并有可能在未来运作阿里巴巴集团整体上市。

  此消息被业界普遍解读为是阿里巴巴与雅虎、软银达成和解协议的先兆。

  三方将达成协议

  6月16日,多家媒体收到了一封所谓的马云给阿里巴巴员工的内部邮件,其中宣布,对集团旗下的子公司淘宝作出重大调整,将其分拆为三家公司,分别负责C2C业务的淘宝网、B2C电子商务服务平台淘宝商城和购物搜索引擎一淘网。新组建的公司仍是阿里巴巴集团的全资子公司。

  值得注意的是,马云在上述邮件中表示,不排除未来集团整体上市的可能。而此前业界盛传的版本一直是淘宝会单独上市。

  马云在邮件中还特别强调,阿里巴巴集团董事会完全支持此次淘宝重组,并认为此举会为股东创造更多价值。

  马云在邮件中将分拆淘宝归结于为适应近年来中国互联网行业的格局性变化,同时也并未明确集团整体上市的计划或时间表,但业界仍将其解读为阿里巴巴、雅虎、软银三方围绕支付宝股权转移事件的争端有望破解的信号。

  在支付宝问题没有谈妥的情况下,马云作出如上举措,按业内人士分析,是希望最终以上市方式解决雅虎退出等问题,而淘宝的重组正是为上市铺路。

  对于雅虎而言,坚持到阿里巴巴集团上市后按照市场价格退出,更符合其利益。马云了解雅虎的这种心态,适时抛出集团上市的说法,力求以上市换得最终对阿里巴巴集团的控制权。

  仅仅一天后,在6月17日举行的一次会议上,与马云和软银董事长孙正义交情甚笃的UT斯达康创始人吴鹰演讲时提及:不远的将来,大家还会看到非常精彩的故事,跟马云和软银有很大的关系。这似乎印证了业界如上判断。

  而再三天后的6月20日,软银董事长孙正义在首尔召开的一个会议间隙接受外媒采访时则明确表示,软银将很快就支付宝分歧与阿里巴巴达成协议。

  至6月22日,阿里巴巴集团、雅虎和软银发表联合声明,称三方已取得令人鼓舞的实质性进展,有望就支付宝问题达成协议。

  支付宝如何解决

  关于业界最为关心的和解方案,当事方皆是三缄其口。

  按照中国互联网公司惯例,阿里巴巴集团最可能的选择就是海外上市。而一旦海外上市,则意味着由于央行对于第三方支付牌照的监管,已成为纯内资公司的支付宝将无法打包入海外上市的阿里巴巴集团中。

  这种因监管原因无法直接在海外上市的状况,在中国互联网业十分普遍,大家通常采取以协议控制(VIE)来解决。但从马云此前面对众人指责时做出的所谓“支付宝绝不违法”的强硬表态来看,阿里巴巴集团如果整体上市,支付宝恐不会以协议控制的形式将其收益纳入未来的上市公司。

  但支付宝作为与阿里巴巴B2B、B2C以及C2C业务都紧密相关的部分,完全与未来上市的阿里巴巴集团撇清关系,显然也不现实,必然要用某种形式共同分享支付宝未来成长的利益。

  有业内人士分析,支付宝可以与淘宝网等以合同形式形成“长期合作”关系,这种方式虽然无法将支付宝和未来上市后的阿里巴巴集团合并报表,但是可以通过关联交易为阿里巴巴集团提供长期稳定的支付平台。

  阿里巴巴难离VIE

  即使支付宝会“遵纪守法”地远离VIE,阿里巴巴集团在未来上市之路上也难破VIE魔咒。事实上,阿里巴巴B2B业务在香港上市时,也是以VIE形式操作的。

  阿里巴巴在香港上市时的招股书显示,在阿里巴巴集团拆分B2B业务上市前,是由通过在浙江阿里巴巴电子商务有限公司(下称“浙江阿里巴巴”)作为集团B2B业务的运营主体的,是由它持有经营互联网信息服务与有关B2B业务的其他服务所必要的执照及许可证的。

  当阿里巴巴集团B2B业务2007年要独立上市前,2006年12月7日,阿里巴巴集团成立杭州阿里巴巴广告有限公司(下称“杭州阿里巴巴”)。2007年6月30日,杭州阿里巴巴收购浙江阿里巴巴拥有的一切与B2B业务相关联的资产、负债和业务,代价约为人民币10万元。浙江阿里巴巴通过协议控制隶属于阿里巴巴(中国)网络技术有限公司。

  在2007年11月6日B2B业务上市后,浙江阿里巴巴在上市公司的2008年、2009年、2010年的年报中均有出现,被称为阿里巴巴香港上市公司Alibaba.com的其他相关法团,是阿里巴巴集团综合入账的联属公司。

  如果阿里巴巴集团未来整体上市,即使抛开支付宝不谈,仍然会遇到ICP牌照等互联网公司相关牌照海外上市的监管问题,协议控制仍是其无可回避的方式。

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